畅谈资产评估与资本市场

亲爱的同学们，首先我在此欢迎大家的到来！

学术走进实务，可以让学术更加务实求真；实务贴近学术，可以让我们的服务更加彰显专业的力量。企业和高校的紧密结合可以让学术和实务相辅相成，相得益彰。

青山白浪依旧在，青丝尤在鬓已白，个人从业一生，历经评估行业的初生与发展，有一些观点和看法想与诸位交流分享。

中联是评估行业的佼佼者之一，西财是高校里面的执牛耳者，预祝中联评估企业开放日西财财经大学专场活动圆满成功。

资产的灵魂是价值，价值的核心是管理，但在资产为国人所竞相追逐的今天，鲜有人掌握价值管理的系统方法。

那么该如何对价值进行管理呢？估值是价值管理的第一步，当然还有科研团队、生产管理、企业文化等等。无论是资产管理还是投资管理，它们的本质都是价值管理。

今日中国，所有公司都面临着价值管理的问题。从银行、证券公司、基金管理公司，到担保公司、保险公司，再到多如繁星的实业企业，莫不如此。那面对如此众多的价值管理需求的时候，市场又该如何来满足这些需求呢？这就需要资产评估——第三方价值鉴证机构。

一、关于资产评估

资产评估属于价值判断的范畴，即使用专业的理论和方法对资产的价值进行定量的估计和判断，其概念可以从一般意义、专业角度和法律角度三个层次进行表述。

1、一般意义：资产评估就是估计和判断资产的价值。当进行市场交易时，所有的市场参与者大都会依据自己所掌握的知识和信息，自觉或不自觉地运用资产评估的理论和方法，对交易对象进行价值判断，从而确定其交易价格。远古时期的物与物交换。

2、专业角度：作为一种专业服务，资产评估是由资产评估专业人员和评估机构依据一定的执业标准对资产的价值进行评定估算的专业化活动。后期市场的经纪人。

3、法律角度：《中华人民共和国资产评估法》规定：第二条　本法所称资产评估（以下称评估），是指评估机构及其评估专业人员根据委托对不动产、动产、无形资产、企业价值、资产损失或者其他经济权益进行评定、估算，并出具评估报告的专业服务行为。今天的资产评估。

法定资产评估概念除了规定资产评估是一种价值评定、估算行为外，还强调了资产评估的主体、客体、法律性质和服务成果。

资产评估行业作为一个独立的社会中介行业在国外有上百年的发展历史。我国资产评估行业诞生于20世纪80年代末90年代初，虽然经历时间不长，但发展迅速。

经过近三十年的努力，我国资产评估行业为维护国有资本权益、规范资本市场运作、防范金融系统风险、保障社会公共利益和国家经济安全作出了重要贡献。

2016年7月2日全国人大常委会审议通过并于当年12月1日开始施行的《资产评估法》正式奠定了我国资产评估的法律地位，标志着我国资产评估行业进入了法制化发展的新阶段。

我刚刚讲的这些，同学们一定在诸多书刊，文献上面读到过，但我想讲的是，不论大家是否认同这些观点，但当大家蟾宫折桂，学有所成的时候，同学们心里一定要有关于这些概念，理论，方法的个人见解和思考。哪怕他是错的，哪怕他需要经过一次又一次的推倒和重建。资产评估它是一门科学不是艺术。

二、关于资本市场

资本市场又称长期资金市场，是金融市场的重要组成部分。作为与货币市场相对应的理概念，资本市场通常是指由期限在1年以上或者一个营业周期以上的各种融资活动组成的市场，由于在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，故称之为“资本市场”。

资本市场按照功能划分可以分一级市场和二级市场：在一级市场上，企业发行证券吸收资本开展企业生产经营活动。在二级市场上，已经发行的证券交易流通。

一级市场与二级市场有着紧密的相互依存关系。一级市场是二级市场存在的前提，没有证券发行，自然谈不上证券的再买卖。有了一级市场，还必须有二级市场，否则，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩，以致无法存在。资产评估所服务的主要集中在一级市场。二级市场评估主要是怎样确定流动性折扣。

三、资产评估与资本市场

我国资产评估行业对资本市场的服务始于国有企业股份制改造和上市，目前资本市场仍然是我国资产评估行业重要的服务领域之一。

现行我国的资本市场体系已经发展成为包括主板市场、中小板市场、创业板、科创版市场以及全国中小企业股份转让系统俗称“新三板”的多层次多版块市场体系。资产评估参与资本市场业务项目数量和规模越来越大，功能和作用日益增强。资产评估为推动企业的股票发行及上市、服务并购重组、引导投资行为、优化资源配置、规范市场秩序、保障资本市场安全高效运行和整体稳定发挥了重要作用。资产评估师已经与独立财务顾问、注册会计师、律师一起成为服务于我国证券市场和上市公司的主要专业力量。像我们的很多业务，都是和券商、律师，审计团队一起进入现场展开工作。

资产评估对资本市场提供的专业服务主要包括:

1、为拟上市公司变更为股份公司时的注册资本核定进行出资资产评估:

2、为新股发行定价了解拟上市公司价值进行企业价值评估;

3、为上市公司并购重组、资产取得或处置等产权变动提供相关定价参考服务;

4、为上市公司财务报表编制过程中的合并对价分摊、公允价值计量和资产减值测试等提供资产评估服务;

5、为资产证券化、发行公司债等业务提供基础资产、担保资产的收益预测或价值评估等等。

在上述领域，资产评估通过向交易参与者提供评估服务，为上市公司、投资者、证券监管与交易管理机构以及社会公众等提供了丰富、专业的资产价值信息。

对于公司首次发行股票，用于股份制变更的资产评估报告属于申请企业的申报材料，证券监督管理部门审核申请企业的申报材料及招股说明书时，会关注资产评估报告以及申请企业、中介机构对相关信息披露的合规情况。

对于上市公司的公司并购、资产收购、资产置换、以资抵债等行为，证券监督管理部门等对资产评估报告的运用主要是审查或监管资产定价依据的合规、合理性。

可以看到，在将来，资产评估行业是一个和资本市场共生共荣的行业。

中联评估四川平公司  方炳希  2020年12月4日